海澜之家，这个曾经在男装市场上风光无限的品牌，如今却陷入了增收不增利的困境，这究竟是怎么回事呢？
上半年，海澜之家实现营业收入 113.7 亿元，同比增长 1.53%，然而净利润为 16.36 亿元，同比减少 2.54%，增收不增利的表现令人担忧。财报公布后第二天，海澜之家盘中股价大跌超 7%，股价从 7 月初的高点累计跌超 35%。
对于海澜之家来说，线上销售收入大幅增长值得高兴，但是服装行业显然不可能全押注在线上渠道，需要有线下销售渠道来支撑库存周转，而如何做好两者的平衡，才是海澜之家能否持续稳健经营的关键。
其实，海澜之家的问题并非突然出现。早在 2019 年就已出现了增收不增利的情况，近年来的净利增速也在逐渐放缓，同时营业收入呈波动下滑的趋势。2020 年，海澜之家实现收入 179.59 亿元，同比下降 18.26%；归属于上市公司股东的净利润 17.85 亿元，同比下降 44.42%，近乎腰斩，为上市以来净利同比下滑最严重的一年。同时实现了营收净利双降。
海澜之家一直以来的收入来源都来自于线下，尽管在如今电商火爆及去年疫情的冲击下，导致多数行业的线下门店大受打击，海澜之家依然十分重视线下的销售渠道，虽逐渐意识到线上渠道的重要性，并开始铺设线上渠道，但由于“重心”不在此导致效益不甚明显。
海澜之家的加盟店模式虽然可以帮助其实现快速扩张，但本应该加盟商承担的存货风险都转移到了海澜之家身上，这就导致海澜之家的存货成了业内“老生常谈”的事情。较高的存货量，使得海澜之家的存货周转天数一直以来都比较高，近五年平均一件商品要花费半年多甚至快一年的时间才可以卖出去变现，这或许也是导致海澜之家近些年业绩滑坡的重要因素之一。
海澜之家未来将如何突破困境，实现业绩的增长和利润的提升，我们拭目以待。
