近日，片仔癀因一项关联交易引起了市场的广泛关注。该公司全资子公司拟以自有或自筹资金 2.54 亿元收购漳州市明源香料有限公司 100%股权，这家被收购的企业 2023 年及 2024 年一季度的营业收入均为 0 元，且存在一定负债。
据公告显示，明源香料成立于 1980 年，经营范围包括传统香料制品经营、香料作物种植。其业绩方面，2023 年净利润约为 1394 万元，2024 年一季度净亏损 700 元。负债总额约为 4200 万元。本次交易作价以评估值为依据，评估基准日为 2023 年 12 月 31 日，明源香料经审计后的股东全部权益账面价值约为 1.43 亿元，经采用资产基础法评估后，该公司股东全部权益价值评估值约为 2.54 亿元，增值约 1.12 亿元，增值率高达 78.29%。若以明源香料净资产进行计算，本次收购溢价超 1 亿元。
值得注意的是，本次片仔癀的交易对方为国投公司，原为隶属于控股股东九龙江集团的子公司，后于今年 2 月划出九龙江集团股权，故本次事项构成关联交易。8 月 14 日，上交所官网显示，就公司关联交易事项向片仔癀发出监管工作函，涉及对象为上市公司、控股股东及实际控制人。
片仔癀此次表示，收购完成后，水仙药业可与其在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展合作，实现协同效应，增强双方市场竞争力。假设收购完成后分红水平保持在 1000 万元，则每年将为公司带来 300 万元的分红现金流入。不过，有市场观点指出，即使每年分红金额维持在 300 万元，片仔癀此次收购所花的 2.54 亿元也需要 85 年才能回本。
片仔癀还拟投资漳州圆山大健康产业投资基金合伙企业，主要投资方向为中医药、生物医药、医疗器械、医疗服务、康养大健康、日化美妆等相关产业。公告显示，此次产业基金目标募集规模为人民币 10 亿元，其全资子公司片仔癀投资拟作为有限合伙人以自有或自筹资金认缴出资 2 亿元。
片仔癀近期频频进行投资收购动作，或与其近年业绩增速放缓，寻求第二发展曲线有关。据片仔癀此前披露的 2024 年半年度业绩快报显示，当期，片仔癀营业总收入约 56.5 亿元，同比增长 11.99%；归母净利润约 17.20 亿元，同比增长 11.61%。其第二季度归母净利润约 7.45 亿元，较去年同期下滑 3.36%。对于此次被下发监管工作函及业绩表现等情况，片仔癀暂未进行回复，我们将持续关注。
